随着ETF市场快速发展，近几年“配置”这个词越来越常见了。
买的多、买的分散就叫资产配置吗？
资产配置真能赚钱，还是投顾做营销打的幌子？
今天就来聊聊我对资产配置的理解。
01
资产配置适合你吗？
首先要明确资产配置是一个系统化概念，而不是某个具体策略。起源自1952年经济学家哈里·马科维茨（Harry Markowitz）提出的投资组合理论，强调通过分散投资来降低风险的重要性。
那回到开篇提到的问题，买的多就叫资产配置吗，就能分散风险吗？答案显然是NO。
比如你买了10个行业ETF，还买了各种宽基指数ETF，你会发现当大盘环境很差时，这些产品可能会一起下跌。
买的分散并没有降低风险，主要原因是看似不同的产品，由于在同一市场内，其实是有一定相关性的。
配置追求的分散，是通过投资相关性低，甚至有负相关性能产生对冲效果的资产，来实现整体风险与回报之间的最佳平衡，最大限度降低波动与下跌的风险。
当然投资品种分散，必然会降低收益率，低风险与高收益绝不可能同时存在。
我认为资产配置追求的是，在风险足够低的前提下，保障资金的稳健增值。
所以资产配置也不一定适合所有人，关键还是看你的风险承受能力、收益期望与资金来源。
02
抄作业
做资产配置其实是专业性极强的工作，因为要了解许多不同种类的资产特性，才能找到最佳组合。
就像你玩游戏时，阵容选的好就赢一半了。
但是为了选出好阵容，你至少要把100个英雄都玩一遍才行吧。
资产配置在理财打破刚兑后，其实是非常适合家庭资产的。
但是绝大多数普通投资者可能对定期、理财、国债这三类产品以外的资产一无所知。
那这种时候，最好的办法就是抄作业。
目前知名度最高的资产配置型投资人，就属桥水基金的达利奥(Dalio)了。其全天候策略，我根据名字理解就是想做到不论什么环境，都天天有效。
全天候策略主要是通过经济好坏与通胀高低，将宏观环境分为4种状态，然后匹配相应的资产。
通过股、债、商品之间的均衡配置，降低组合风险的同时，保障东方不亮西方亮。
想复制正统全天候策略还是很难的，不过达利奥在一次采访中，也给普通投资者提供了一套简化版的全天候策略。
具体比例为30%股票，15%中期债券，40%长期债券,黄金、大宗商品各占7.5%，至少每年做一次资产比例再平衡，抄这个作业基本是有手就行。
03
实战
模型有了咱给试试到底好不好用，由于达利奥提供的思路都是基于美国市场，所以咱也不能照搬全抄。
资产比例是长期优化过的，直接用就完了。
具体资产肯定要选我们常见的，股票我选择中证800与标普500各一半。
这么搭配是因为两个国家的市场相关程度较低，而且美股长期趋势性最强，A股长期波动性最大，定期平衡做得好或许能有收益加强的效果。加之现在美股位置偏高，A股位置偏低，这样搭配也保证了可投性。
中期债券选的10年国债，长期债券自然就是30年国债，黄金就选国内黄金现货。
大宗由于数据问题我用了南华商品指数代替，这个指数没有ETF跟踪，实际操作时可以用现有的豆粕ETF（159985）、能源化工ETF（159981）、有色ETF（159980）组合来代替。
我把各类资产按比例做了个组合，再平衡期限为每年。
怕选的股市位置太低做起点，组合表现可能会失真。我还特意从2015年3月，主板3400点以上开始计算。
近十年将利率上行与下行周期、股市牛熊、通胀高波动、地缘摩擦等因素都涵盖了。
从最后的结果看，年平衡组合表现确实达到了资产配置的目的：低波动+稳健增长。
收益率为10年80%左右，年化接近6%。跟银行理财相比，竞争力嘎嘎的。
可能有人认为长期表现美股、商品、黄金表现更好，尤其是黄金是不是普通投资者更好的选择？
我不讨论几种资产基本面与未来预期的问题，只说单一资产与配置组合的持有体验区别在哪。
首先追求收益最大化就不是资产配置的目的，资产配置是为了让那些“不能亏”的钱尽量稳健增值。
你想如果家里所有的积蓄今年100万，明年变130万了是非常高兴，但是后年又变成100万了会怎么样？那可能就是无尽的争吵，还有以泪洗面。
而且非专业投资者，面对大幅波动，还有较长时间的调整，真的拿得住吗？
就算是波动最小的债券，连跌几天，投资者搞不懂调整原因，可能都吓得要清仓了。
而配置组合由于资产品种较多，很难所有品种同时下跌，每天有涨有跌，投资者的持有体验会好很多，持有淡定自然也就拿的住。
为了降低风险，配置资产必然是以债券为主，年平衡组合跑赢了长债，能做到债券加强其实就是成功的。
而且从图中也能发现，一些重仓的30年国债调整阶段，年平衡组合都没受影响，这就是大类资产配置的妙处所在。
某种因素在一类资产是利空，到了另一类资产那就成利好了。
今天的内容，属于抛砖引玉，其实很多细节还可以优化。
像是A股波动较大，如果平衡期限换成半年或者更短，组合收益会不会更好？
大家有什么关于组合的优化建议，或者对于资产配置的独家见解，也欢迎在评论区留言讨论。
